连载：股指期货投资指引（１２）_

连载：股指期货投资指引（１２）

作者: 出处:中金在线　编辑:欢欢日期:2007-12-06 10:47

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　　交易的基本技能3:如何判断正向市场和逆向市场?

　　股指期货合约是有到期日的，而且到期日的交割结算价是按照股票市场的价格计算得出的。因此，期货价格和现货价格虽然有一定的偏差，但在理论上，随着时间的推移，二者价格会逐步趋近。对于投资者来说，更关注的是期货市场和现货市场之间的差别，以此作为判断市场走势以及制订交易策略的重要参考。依据期货和现货的关系，我们通常将市场分为正向市场和逆向市场。

　　正向市场分为两种情况，一是期货价格高于现货价格，二是远期合约价格高于近期合约价格。因为期货市场多了未来的持有成本，理论上期货价格应该高于现货价格，远期合约的价格也相应高于近期合约的价格。正向市场是套期保值交易的理想环境。

　　逆向市场也分为两种，一是期货价格低于现货价格，二是远期合约价格低于近期合约价格，这两种情况分别被称为现货溢价和远期贴水。逆向市场则是投机套利的好机会。

　　如图所示，水平黑线表示现货价格，这条线以上的都是正向市场的情况，其中期货价格大于现货价格，远期合约价格大于近期合约，合约月份越远，期货合约价格越高。水平线之下的都是逆向市场的情况，其中期货价格低于现货价格，远期合约价格低于近期合约。

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