黄金的供求因素影响着黄金及其期货价格的长期趋势。黄金的中短期走势除特别强和特别弱的时候之外，在80%的时段里与美元指数的走势负相关。同样是多数时候与美元指数的走势负相关的原油期货价格走势，往往会成为黄金走势的支撑。世界范围内的重大政治、经济和战争事件或突发事件，往往会成为黄金阶格阶段性甚至中期高低点的形成，以及引发一段新行情的导火索。
此轮黄金牛市的根基——美元贬值
美元本位体系的悖论，石油美元。1944年7月，40个国家在美国新罕布什尔州的布雷顿森林签订布雷顿森林协议。第一，美元与黄金直接挂钩。第二，其他会员国货币同美元保持固定汇率关系。它使美元在战后国际货币体系中处于中心地位，各国货币只有通过美元才能同黄金发生关系。从此，美元就成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。
布雷顿森林体系在上世纪七十年代随着美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台而崩溃，但由它所确定的美元地位并未完全改变。
由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差;而美元作为“国际货币核心”的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此成为一个悖论。美元作为全球最大的外汇储备资产,其价值应该保持稳定,但同时美元又需要以自身的国际贸易赤字为其他国家提供美元盈余,而这会导致美元价值的下跌。
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